Vooruitzichten: Behind the Scenes Met buitenwand, Netflix en IMAX

Key Redbox releases dit jaar zijn als volgt.

o 10/22: voor middernacht

o 10/29: Monsters University, The Croods

Key Redbox releases van vorig jaar zijn als volgt.

o 10/23: Tyler Perry's Madea's Witness Protection

o 10/30: Magic Mike

In de komende twee weken, zijn er zes verhuur releases die een brutowinst meer dan $ 50 miljoen in de binnenlandse box office in vergelijking met drie van vorig jaar. Dvd-verhuur voor de komende periode van twee weken moet vorig jaar in dezelfde periode overtreffen, gebaseerd op box office resultaten.

Na een negatieve preannouncing en het toevoegen van een activistische aandeelhouder, verschijnt buitenwand beheer inzetten voor een aandeelhouder vriendelijke benadering. Wij geloven begeleiding is redelijk, EPS en aangepaste EBITDA begeleiding suggereert kosten zijn onder controle, en de nieuwe kapitaalstructuur en aandeleninkoopprogramma strategie weerspiegelt betrokkenheid van het management om het oogsten van alle beschikbare liquide middelen en het terugsturen van een aanzienlijk bedrag aan de aandeelhouders.

We kunnen niet genoeg over het reactievermogen van het management om de zorgen van de aandeelhouders van het bedrijf zeggen. Een activistische aandeelhouder diende vorige maand een lijst van de bezorgdheid en buitenwand beheer gericht vrijwel allemaal in de winst conference call. In het bijzonder, zijn we onder de indruk dat het bedrijf bereid is om een ​​laag van de schuld toe te voegen en lopen haar activiteiten om geld, die zij voornemens is om terug te keren aan zijn aandeelhouders te genereren.

Met reducties in kapitaaluitgaven en investeringen in New Ventures, wij geloven buitenwand kunnen conservatief genereren ruim boven de $ 200 miljoen vrije kasstroom per jaar, en kan dat bedrag terug te keren naar haar aandeelhouders, hetzij door regulier dividend, speciaal dividend, inkoop van eigen aandelen, of een combinatie van die dingen. Wij geloven dat de recente aankoop van ecoATM geeft het bedrijf een groei voertuig, die zijn meervoudige kunnen trekken hoger, maar het is moeilijk om het potentieel van gebruikte telefoon handel beoordelen.

We verwachten dat Netflix uiteindelijk raakte een maximum voor de groei, en hoewel we erkennen dat de dienst voldoende kleverig het bedrijf toelaten om aanzienlijk prijzen te verhogen, wij geloven niet dat de huidige waardering is gerechtvaardigd, zelfs als een grote prijsstijging daalt tot de bottom line. Als een hypothetische, gaan ervan uit dat Netflix was in staat om de prijzen van $ 4 per maand per abonnee te verhogen; veronderstellen verder dat abonnees waren zo tevreden dat niemand stoppen met de dienst; eindelijk, gaan ervan uit dat aanbieders van inhoud waren voldoende zelfgenoegzaam dat niemand een verhoging van de vergoedingen voor de inhoud zou zoeken.

Als we Q3 winst annualize, zou Netflix leveren $ 128.000.000 in de nettowinst. Als het om de prijzen van $ 4 per maand in te zamelen voor zijn 40 miljoen abonnees, zou de winst stijgen tot ongeveer $ 1362000000, of ongeveer $ 22 / aandeel. Op 1 november, Netflix voorraad was tot $ 329,27 / aandeel, als gevolg van een waardering van 15.0x deze hypothetische EPS figuur. We leggen aan rationele beleggers die Netflix is ​​het onwaarschijnlijk dat de prijzen te verhogen met $ 4 / maand elk moment snel. Als het om dit te doen, zijn wij van mening dat een aanzienlijk aantal abonnees de dienst zou beëindigen, hoewel we erkennen dat de dienst voldoende kleverig dat prijselasticiteit waarschijnlijk minder dan 1,0 zou zijn.

In ons onderzoek afgerond eerder deze maand, 79 procent van de abonnees zei dat ze elke prijsverhoging niet zouden accepteren. Ondanks hun protest, we denken dat minder dan 25 procent daadwerkelijk zou stoppen als de prijzen zijn gerezen. We kunnen niet voor content providers zeggen.

Als Netflix was te wild winstgevend te worden, zouden we verwachten dat content providers om hogere vergoedingen te zoeken voor de inhoud, op een manier die vergelijkbaar is met filmstudio deals met theatrale exposanten. De studio's delen in ticketverkoop, ongeacht de prijs van het ticket, hoewel minima ingesteld voor film huur. Wij denken dat de huidige inhoud van aanbiedingen Netflix weerspiegelen minima, en geloven dat als Netflix waren de prijzen te verhogen, zou de inhoud kosten in lock stap stijgen.

Exposant Industry

We verwachten Q4 binnenlandse box office om uiteindelijk neer op ongeveer 3 procent ten opzichte van een sterke versie lei vorig jaar moeilijk comps veroorzaken. Q4: 12 ervaren jaar-op-jaar stijgingen in de box office elke maand van het kwartaal. Wij geloven dat de week later Thanksgiving in 2013 en de snellere uitrol van brede vrijlating films in oktober 2012 ten opzichte van 2013 op jaarbasis box office rijden af ​​voor Q4: 13. Q4 is trending naar beneden met 3,7 procent tot 3 november.

We verwachten een zeer actieve M & A-markt te blijven in 2013 en 2014 als de industrie blijft consolideren. De overgang naar digitaal, IMAX en 3D-schermen helpt om consolidatie in de industrie te rijden. Ongeveer 85 procent van de schermen zijn omgezet in digitale, en hoewel de meeste circuits hebben een deel van schermen geconverteerd omgezette een aanzienlijk aantal blijven. De recente S-1 ingediend door AMC suggereert ons dat het bedrijf, een keer het publiek, kan de strijd te voeren, en we verwachten dat de prijzen voor onafhankelijke schermen te stijgen als concurrentie voor overnames toeneemt.

Michael Pachter is een analist bij Wedbush Securities.

Niet te missen: De Top 5 Film Controverses van 2013.

(0)
(0)
Commentaren - 0
Geen reacties

Voeg een Commentaar

smile smile smile smile smile smile smile smile
smile smile smile smile smile smile smile smile
smile smile smile smile smile smile smile smile
smile smile smile smile
Tekens over: 3000
captcha