Is Best Buy's Turnaround in Probleem?

Het volgende is een fragment uit een rapport opgesteld door Michael Pachter van Wedbush Securities.

Best Buy meldde Q1: 14 resultaten deze week. Het bedrijf meldde vergunningen verkrijgen van een daling met 1,3 procent. Totale omzet daalde 9,6 procent, onder onze schatting van 7,8 procent naar beneden. Non-GAAP EPS was $ 0,32, in vergelijking met onze schatting van $ 0,19 en de consensus van $ 0,25. Non-GAAP EPS uitsluit EPS positieve bijdrage uit beëindigde bedrijfsactiviteiten van $ 0,04. De non-GAAP EPS figuur netten van een afschrijving van $ 173.000.000 in bijzondere waardeverminderingen van Best Buy in Europa, en het is onduidelijk wat is inbegrepen in dit cijfer.

NIEUW! Ontdek een nieuwe voorraad idee elke week voor minder dan de kosten van de handel 1. KLIK HIER voor uw Weekly Stock spiekbriefjes NOW!

Anders dan niet-GAAP EPS, werden de resultaten gemengd. Non-GAAP SG & A was veel lager dan verwacht, als gevolg van stevige kostenbesparingen, met de binnenlandse VA & A bij 20,6 procent versus 21,8 procent van onze begroting en internationale SG & A bij 24,3 procent versus 26,3 procent van onze schatting. Echter, bruto marge was ook aanzienlijk lager dan we hadden verwacht, kwam uit op 23,1 procent algehele, ruim onder onze 24,3 procent schatting en vorig jaar 25,0 procent. De zwakker dan verwachte bruto marge werd gedreven door een grotere investering in prijsconcurrentie, hogere voorraden krimp, en verhoogde product-garantie kosten.

Onze eerste afhaalrestaurant op Q1 is dat de prijs van het concurrentievermogen, en in mindere mate, de prijs aanpassing, aanzienlijk eroderen de marges, terwijl het doen weinig om stuurpen Comp daalt. Echter, het tempo van de kostenbesparingen is sneller dan we hadden verwacht, waardoor EPS aan onze verwachtingen te overtreffen. We denken dat het bedrijf de beheersing van de kosten is indrukwekkend, en verwachten dat het management om extra bronnen van bezuinigingen de toekomst te vinden.

Echter, prijsconcurrentie is het onwaarschijnlijk te laten verdwijnen, en in onze ogen, voortdurende comping daalt waarschijnlijk, terwijl de kostenbesparingen moeilijker zal zijn om te bereiken voor de toekomst. Wij denken dat eroderen Best Buy's comps zijn een teken van een geleidelijke migratie van aankoop gewoonten op het internet, en we zijn niet optimistisch dat het bedrijf de online initiatieven zal toelaten om zijn marktaandeel te behouden.

Kasstroom blijft zwak. De vrije kasstroom bedroeg negatief $ 179.000.000, een daling van positieve $ 238.000.000 vorig jaar, $ 680.000.000 in het boekjaar: 13, en een geschatte $ 2,5 miljard FY: 12.

Full-jaar cash flow is momenteel het bijhouden van ruim onder het niveau van vorig jaar, het plaatsen van een nog grotere druk op vakantie verkoop aan cash flow terug in de buurt van het niveau van vorig jaar rijden. We zijn pessimistisch dat de initiatieven van Best Buy-to-date verkeer rijdt in Q4, en we verwachten dat het volledige jaar cash flow te komen aanzienlijk onder het niveau van vorig jaar.

De eenzame lichtpuntje is expense management. Het bedrijf geëlimineerd $ 175 miljoen in de uitgaven in aanvulling op de $ 150,000,000 geëlimineerd in het voorafgaande kwartaal. CFO Sharon McCollam waarschuwde in haar voorbereide opmerkingen die voortdurende investeringen in prijsconcurrentiepositie blijft in Q2 en zal opnieuw druk brutomarges en EPS. Ze waarschuwde ook dat de verstoringen van de inzet van de Samsung Experience winkels en optimalisatie van winkelruimte Best Buy's vloer wordt verwacht dat de operationele gevolgen in Q2 te hebben.

NIEUW! Ontdek een nieuwe voorraad idee elke week voor minder dan de kosten van de handel 1. KLIK HIER voor uw Weekly Stock spiekbriefjes NOW!

Het bedrijf verwacht ook een grotere negatieve impact van Renew Blauw en SG & A beleggingen in Q2 in online, mobiel, de multi-channel customer experience, en de replatforming van bestbuy.com. Wordt niet verwacht dat de financiële voordelen van deze replatforming worden gerealiseerd tot FY: 15 op zijn vroegst. In het totaal, we geloven dat deze uitspraken weerspiegelen de verwachtingen voor een moeilijke Q2 management, samen met een uitgedaagd financiële prestaties voor de korte termijn in ieder geval.

Het bedrijf is duidelijk gericht op online groei. Binnenlandse vergelijkbare online omzet steeg met 16,3 procent, exclusief het effect van een extra week van Evenue vorig jaar. Terwijl dit aantal is indrukwekkend, het was meer dan gecompenseerd door de $ 88.000.000 daling van comps.

Het is mogelijk dat online groei zal overtreffen binnenlandse comping afneemt, maar wij geloven niet dat waarschijnlijk is, vooral in Q4; eerder, denken we dat de binnenlandse comping dalingen zal versnellen vakantievideo van de toegenomen prijsconcurrentie van online handelaren, en wij geloven dat Best Buy is gepositioneerd om aanzienlijk teleurstellen later dit jaar.

Brutomarges bijhouden veel slechter dan we hadden verwacht, terwijl de comps in lijn zijn, wat betekent dat Best Buy krijgt niet veel blijvend profiteren van prijsconcurrentie en de prijs matching. Hoewel het bedrijf heeft gesneden $ 325.000.000 van de kostenstructuur, het beheer commentaar over Q2 geeft aan dat de uitgaven terug te kunnen aanvinken als het bedrijf blijft investeren in verschillende initiatieven, waaronder online expansie.

We herhalen onze presteren rating en 12-maands koersdoel van $ 9. Ons doel weerspiegelt onze verwachtingen voor verdere operationele marge-erosie, slecht zicht, gebrek aan FY: 14 begeleiding, de onwaarschijnlijkheid van een buy-out, en onze twijfels over het bedrijf turnaround plan. We verwachten comps dalingen te gaan, met de prijs van het concurrentievermogen eroderende marges verder.

NIEUW! Ontdek een nieuwe voorraad idee elke week voor minder dan de kosten van de handel 1. KLIK HIER voor uw Weekly Stock spiekbriefjes NOW!

Risico's voor de verwezenlijking van onze aandelenkoers doelgroep behoren veranderingen in de macro-economische vooruitzichten, variabiliteit in nieuwe product release timing, de gevolgen van de concurrentie van andere consumentenelektronica en big-box retailers, en veranderingen in de vraag van consumenten naar consumentenelektronica.

Michael Pachter is een analist bij Wedbush Securities.

Niet te missen: Hoe met pensioen te gaan: All At Once, Of een beetje op een moment?

(0)
(0)
Commentaren - 0
Geen reacties

Voeg een Commentaar

smile smile smile smile smile smile smile smile
smile smile smile smile smile smile smile smile
smile smile smile smile smile smile smile smile
smile smile smile smile
Tekens over: 3000
captcha