Fitch: JC Penney Turnaround is mogelijk maar Ambitieuze

Fitch Ratings afgeschilderd een verontrustende vooruitzichten voor JC Penney financiën. Op 2 oktober, de ratings bedrijf gedegradeerd JC Penney emittent default ratings van B- naar CCC, omdat de retailer door veel meer geld verbrand had in 2013 dan verwacht.

Fitch is bezorgd dat de verwachte vrije kasstroom tekort in 2014 "zal extra externe financiering nodig hebben," ook al meer dan $ 3 miljard aan liquiditeit is tot dusver dit jaar geïnjecteerd. Het bedrijf projecteert nu dat JC Penney zal branden tussen $ 2800000000 en 3000000000 $ in 2013, $ 1000000000 meer dan zijn medio mei projecties. Dat hogere cash burn rate weerspiegelt Ebitda van - $ 1 miljard - $ 1200000000 vergelijking met eerdere ramingen van - $ 0500000000 en hoger dan verwachte gebruik van het werkkapitaal.

Na 2013, Fitch schat dat JC Penney zal moeten een minimum van $ 750.000.000 tot 875.000.000 $ in Ebitda zowel lopende investeringen en rentelasten te financieren genereren. Om dat bedrag te genereren, zal het bedrijf te verdienen tussen de $ 13400000000 en 13600000000 $ in de verkoop, of ongeveer 14 procent tot 16 procent boven de 2013's projecties, en het realiseren van de bruto marge van ongeveer 40 procent. "Dit scenario lijkt erg ambitieus, gezien het aanzienlijke risico uitvoering," Fitch gesloten.

Als aandelen van JC Penney belegerde voorraad kelderde bijna 60 procent in de afgelopen drie maanden, het woord meestal na enige vermelding van de eeuwenoude warenhuisketen is faillissement - of op zijn minst een gefluister van faillissement.

Faillissement gesprek begon aan het eind van september, nadat Goldman Sachs-analisten gedegradeerd aandelen van de vennootschap op basis van de zorgen van een groeiende liquiditeit probleem veroorzaakt door de aanhoudend zwakke verkoop van de retailer. Die aankondiging schrikken investeerders, vooral omdat de opkomende gegevens blijkt dat het bedrijf slechter dan verwachte omzet had gepost tijdens de back-to-school winkelen seizoen, en geruchten van de behoefte van het bedrijf voor meer financiering liep in strijd zijn met de ontluikende turnaround verhaal investeerders was begonnen te geloven na het tweede trimester resultaten.

Hoewel de inkomsten gedompeld voor het negende kwartaal op rij en kwartaalverlies van het bedrijf verbreed, same-stores sales dalingen vertraagde in het tweede kwartaal, het laten vallen van slechts 11,9 procent in vergelijking met het eerste kwartaal 16,6 procent daling. Dat metrische elke maand ook in het tweede kwartaal verbeterd, een patroon JC Penney zei dat het naar verwachting blijven in het huidige kwartaal.

Op het moment, het feit dat de same-store sales waren op een opwaartse traject gaf wat steun aan de strategieën van Chief Executive Mike Ullman, die besloot om meer meer coupons en promoties gebruiken dan zijn voorganger, Ron Johnson. Analisten nam de verbetering van same-store sales - een belangrijke maatstaf voor de detailhandel gezondheid - als een teken van leven. Belus Capital Advisors chief aandelen strateeg Brian Sozzi vertelde CNN dat Ullman een goede baan van de verkoop van de turnaround verhaal had gedaan. "Ze hebben veel meer te doen, maar ze gooiden ons een paar botten die bevestigen dat ze niet uit te gaan van het bedrijfsleven van morgen," zei Sozzi.

Maar zelfs toen was het duidelijk dat de retailer zou moeten vertragen de cash burn rate. In het begin van augustus, JPMorgan Chase Matthew Boss vertelde Bloomberg dat JC Penney brandde door zo veel geld dat het waarschijnlijk zou hebben om meer vreemd vermogen bron tegen het einde van het jaar. Toch, in zijn persbericht, zei dat het bedrijf, gezien de "huidige kaspositie, samen met de niet-opgenomen gedeelte van de kredietfaciliteit, het bedrijf verwacht tot het einde van het jaar met meer dan $ 1,5 miljard totale liquiditeit," met inbegrip van $ 1,2 miljard in contanten en $ 300 miljoen in de revolver. In een conference call met analisten vorige maand, JC Penney executives herhaald dat ze niet zou hebben om meer geld op elk moment snel te verhogen.

Toen kwam de Goldman Sachs onderzoek. "Zwakke fundamentals, voorraadopbouw en een slecht presterende thuis afdeling zal waarschijnlijk uitdagen JC Penney's liquiditeit in het derde kwartaal," schreef analist Kristen McDuffy in een nota gezien door Bloomberg. "Om te beschermen tegen een mogelijk slechte vierde kwartaal vakantie seizoen, is het waarschijnlijk dat het management zal kijken naar een grotere liquiditeitsbuffer te bouwen." Zoals Forbes gemeld, de notitie ook vraagtekens toekomstperspectieven van het bedrijf, wat suggereert dat een faillissementsaanvraag is een mogelijkheid.

Een groot deel van het geld is al gepompt in JC Penney. Drie jaar geleden, activist William Ackman gegoten 1000000000 $ in het bedrijf; Vervolgens voormalige CEO van Johnson, die activiteiten voor ongeveer 15 maanden te beginnen aan het eind van 2011 toezicht hield, droeg $ 50.000.000. Nog, JC Penney meldde het laagste jaarlijkse omzet ten minste sinds 1987 in februari. Dat resultaat bleek, zoals The Dallas Morning News Mitchell Schnurman uitgelegd, dat "het schrijven van grote controles u niet in aanmerking voor een retailer opnieuw uit te vinden."

Johnson, een voormalige Apple-executive die was met de hand geplukt door bestuurslid en grootste aandeelhouder Ackman, leidde het bedrijf om een ​​25 procent daling in de omzet, een 50 procent daling van de aandelenkoers, en een 13 procent daling van de klant het verkeer - solide bewijs dat de makeover hij probeerde om orkestreren was een mislukking. In aanvulling op al het geld Ackman en Johnson gepompt in de onderneming, Goldman Sachs regelde een lening van $ 2250000000 eerder dit jaar. Dat JC Penney heeft nu een liquiditeitsprobleem, als Goldman Sachs analyse gaf, stelt de retailer brandt door middel van haar cash reserves als verliezen blijven stijgen.

Slechts een maand na de Goldman Sachs onderzoek kwam keizerlijke hoofdstad analist Mary Ross-Gilbert analyse. Op maandag, sneed ze haar koersdoel op JC Penney aandelen tot slechts $ 1. "Hoewel we denken dat JC Penney kan omgedraaid worden, zijn we steeds meer zorgen dat zonder een 'deep-gepot' lange-termijn beleggers verstrekken van financiële en 'Halo' ondersteuning, kan het bedrijf strategisch faillissement bescherming om geld te besparen, terwijl het blijft een ommekeer in 2014 en 2015 uit te voeren, "Ross-Gilbert schreef in een onderzoek noot gezien door CNN.

JC Penny heeft opgeroepen de geruchten "ondubbelzinnig vals," zegt vorige week dat ze gewoon waren "poging tot marktmanipulatie door bepaalde soorten beleggers voor hun eigen persoonlijk gewin." Maar zelfs als de geruchten van een faillissement zijn vals, Ross-Gilbert ziet nog steeds problemen en de aanhoudende negatieve berichtgeving draagt ​​neer zowel leveranciers en beheer - dat is de reden waarom ze voorspelt faillissement kon in het komende jaar komen.

(0)
(0)
Commentaren - 0
Geen reacties

Voeg een Commentaar

smile smile smile smile smile smile smile smile
smile smile smile smile smile smile smile smile
smile smile smile smile smile smile smile smile
smile smile smile smile
Tekens over: 3000
captcha