De Cyprus oplossing wordt geleverd met alle Dit Collateral Damage

Afgelopen vrijdag Ik schetste een programma aantekeningen voor de Cyprische bankencrisis. De noten legde de oorsprong van de verliezen en de tools die toezichthouders kunnen kiezen om de crisis op te lossen van de banken. Nu is het gordijn is gestegen op de Wet 3. De regering van Cyprus en de EU-ECB-IMF "trojka" hebben overeenstemming bereikt over een resolutie plan. In grote lijnen, het maakt gebruik van de bekende bouwstenen van het verleden systemische bank herstructureringen, maar het brengt ze samen in een aantal ongewone manieren. Hier is een kort overzicht, op basis van tal van berichten in de pers circuleert vanochtend:

Act 3, Scene 1: Liquidatie van Laiki Bank

Het land de tweede grootste bank, Laiki Bank, zal worden geliquideerd. Deposito's meer dan 100.000 euro zal worden overgedragen aan een "bad bank", samen met portefeuille toxische activa, die grote hoeveelheden Griekse staatsobligaties en nonperforming onroerend goed-leningen onder de bank. Aandeelhouders van de bank zal worden weggevaagd, samen met zowel senior en junior concurrente schuldeisers. De grote deposito's zullen worden bevroren voor het moment.

NIEUW! Ontdek een nieuwe voorraad idee elke week voor minder dan de kosten van 1 trade.CLICK HIER voor uw Weekly Stock spiekbriefjes NOW!

Een manier van het begrijpen van de bad bank zou zijn om het te bekijken als een soort beleggingsfonds of een beleggingsfonds, met de grote aandeelhouders als onvrijwillige investeerders. De curatoren - in dit geval de overheid toezichthouders - worden verondersteld om de activa op een manier die de maximaal mogelijke waarde te realiseren beheren, maar dat zal zeker veel lager dan de nominale waarde van de deposito's. Uiteindelijk eventueel resterende wordt uitgekeerd, met de grote spaarders nemen van een aanzienlijk, maar nog niet nader gespecificeerde, kapsel ...

Kleine spaarders in Laiki Bank zal niet worden gecompenseerd door de depositogarantie. De regering van Cyprus heeft niet de middelen om dat te doen, en één insolvente partij kan niet redden een ander. In plaats daarvan zal de kleine deposito's worden overgedragen aan het land de grootste commerciële bank, de Bank van Cyprus.

De vorderingen van de zogenaamde "handelscrediteuren" - advocaten, accountants, en ga zo maar door - zal blijkbaar volledig worden betaald, evenals vorderingen van preferente schuldeisers, zoals tegenpartijen op repo's en derivaten. Kortlopende lender-of-last resort leningen van de Europese Centrale Bank zal ook volledig worden geëerd door waardoor ze de verplichtingen van de Bank van Cyprus.

Act 3, Scene 2: Herstructurering van Bank of Cyprus

Het land de grootste bank, Bank of Cyprus, zullen in het bedrijfsleven blijven. Eigen kleine spaarders van de bank en die komt over van Laiki Bank staat zal zijn om toegang te krijgen tot hun fondsen, ten minste voor een deel, zodra banken heropenen. Grote spaarders van Bank of Cyprus zal niet zo goed doen. Ze vinden hun fondsen bevroren, zelfs nadat de bank haar deuren opent.

NIEUW! Ontdek een nieuwe voorraad idee elke week voor minder dan de kosten van 1 trade.CLICK HIER voor uw Weekly Stock spiekbriefjes NOW!

Technisch, Bank of Cyprus is nog steeds oplosmiddel, hoewel haar kapitaal onder het minimum vereist door de EU-regelgeving is gedaald. Veel waarnemers zijn ervan overtuigd dat een echte boekhouding zou blijken dat de bank in feite heeft negatieve hoofdstad. In beide gevallen zal het een grote toename van het kapitaal nodig hebben om te overleven. Een verrassend element van het herstructureringsplan is dat blijkbaar geen EU of Cyprus overheidsmiddelen worden gebruikt in de herkapitalisatie ...

In plaats daarvan, het plan voorziet volledig herkapitalisatie van de bank door middel van een vermindering van de schulden. Dat zal een zware kapsel voor grote spaarders en zeer waarschijnlijk een complete wipe-out van de concurrente crediteuren betekenen.

Het is mij niet duidelijk uit berichtgeving van vanmorgen precies wat er van de Bank van de huidige aandeelhouders van Cyprus geworden. Omdat de bank wordt behandeld als oplosmiddel, en aangezien het zal blijven in het bedrijfsleven, blijkt dat hun aandelen enige waarde zal behouden. Het is echter waarschijnlijk dat de nieuwe aandelen zullen worden uitgegeven als vergoeding voor grote depositohouders en concurrente schuldeisers. Tenminste, dat was een van de ideeën die werd besproken vorige week. Als dat gebeurd is, de oorspronkelijke aandeelhouders hebben hun vorderingen op de bank uitgebreid verdund.

NIEUW! Ontdek een nieuwe voorraad idee elke week voor minder dan de kosten van 1 trade.CLICK HIER voor uw Weekly Stock spiekbriefjes NOW!

Een of andere manier, is het duidelijk dat er een enorme bail-in van de grote spaarders, concurrente schuldeisers en aandeelhouders van Bank of Cypus zal zijn. Zoals in het geval van Laiki Bank, blijkt dat de vorderingen van de handelsschulden, beveiligd tegenpartijen, en de ECB zal worden beschermd ...

Act 4: Bedoeld Consequences, Onbedoelde Gevolgen en Collateral Damage

De liquidatie van Laiki Bank en de herstructurering van Bank of Cyprus zal het einde van het drama niet. Cyprus en de eurozone als geheel zal het toneel van een complex geheel van beoogde gevolgen, onbedoelde gevolgen en collateral damage voor maanden en jaren.

Een beoogde gevolg van het herstructureringsplan is om kleine spaarders dat ze geheel zal worden gemaakt in het geval van toekomstige bankfaillissementen overal in de eurozone te verzekeren. Hopelijk zal dat een uitbraak van de bank loopt in Spanje, Italië, en andere onrustige EZ leden te voorkomen.

NIEUW! Ontdek een nieuwe voorraad idee elke week voor minder dan de kosten van 1 trade.CLICK HIER voor uw Weekly Stock spiekbriefjes NOW!

Een tweede beoogde gevolg is om de moral hazard, dat zou hebben gevolgd was de herstructurering uitgevoerd op een manier die volledig beschermd grote spaarders, concurrente schuldeisers en aandeelhouders uitgevoerd te vermijden. In dat opzicht is de resolutie van de Cyprus-crisis is een schot voor de boeg van een te-big-to-fail banken overal. Ik hoop dat de Amerikaanse bank toezichthouders kennis te nemen. Hé, jongens, ga je kijken? Waarschijnlijk niet…

Een onbedoeld gevolg van de gebeurtenissen in Cyprus zal een toename van de onzekerheid voor elke vorm van klant en investeerder in EZ banken. De Cyprus herstructureringsplan noch gevolgd elke set van regels, noch heeft zij expliciet elke precedenten. Tot een volledige bankenunie is op zijn plaats, is het waarschijnlijk dat de toekomstige bancaire crises in dezelfde onvoorspelbare, ad-hoc mode zal worden opgelost. James MacKintosh zet het in een blogpost op de website van de Financial Times, "Er zijn veel lessen weg te nemen, onder hen, die de politieke leiders van Europa hebben nog steeds geen idee wat er gaande is, en dat de banken zijn zo veilig als hun soevereine. "

Collateral damage zal worden uitgebreid. Een groot deel van de Cypriotische economie zal gewoon verdwijnen. Duizenden bank werknemers zullen hun baan verliezen, samen met vele anderen, tot en met de technici die de privé-jets van offshore spaarders bedienen.

NIEUW! Ontdek een nieuwe voorraad idee elke week voor minder dan de kosten van 1 trade.CLICK HIER voor uw Weekly Stock spiekbriefjes NOW!

Er zullen collateral damage in Rusland, ook. Verliezen rechtstreeks gevolg van haircuts op offshore deposito's zal slechts een deel van het probleem. Het verlies van bankdiensten zal ook schade vele Russische bedrijven ...

Naar verluidt, een aantal grote Russische fusies en overnames zijn al in de wacht omdat het geld voor hen werd verondersteld om door Cyprus. Beginnend maanden geleden, sommige Russische bedrijven zijn hedging hun inzet door het verplaatsen van een deel van hun bankzaken aan Letland, een andere belangrijke aanbieder van financiële diensten aan de voormalige Sovjet-Unie. Hoe soepel de overgang zal zijn valt nog te bezien.

NIEUW! Ontdek een nieuwe voorraad idee elke week voor minder dan de kosten van 1 trade.CLICK HIER voor uw Weekly Stock spiekbriefjes NOW!

Tot slot, zullen er gevolgen die niet alleen onbedoelde, maar geheel onverwacht - de onbekende onbekenden van de resolutie inspanning. Blijf kijken.

Ed Dolan is in-house hoogleraar economie Wall St. Cheat Sheet's. Hij is de auteur van een veelgeprezen serie leerboeken Inleiding tot de economie en Ed Dolan's Econ Blog.

Profiteer nu van Ed Dolan's "kwantitatieve versoepeling: Uw Ultimate Cheat Sheet van het monetair beleid" >>

(0)
(0)
Commentaren - 0
Geen reacties

Voeg een Commentaar

smile smile smile smile smile smile smile smile
smile smile smile smile smile smile smile smile
smile smile smile smile smile smile smile smile
smile smile smile smile
Tekens over: 3000
captcha